Bitcoin 現報約 84,150 美元，24 小時內下跌 1.7%。在如此明顯的回調中，最大的持有者其持倉成本相對於價格的變化，變得格外清晰。Strategy 在 10 月 5 日的報告中指出，隨著 9 月 30 日 Bitcoin 的公允價值升至其平均買入價格之上，產生了 41 億美元的稅務收益。

在 10 月初，該公司持有 848,000 枚 BTC，買入總成本為 639.7 億美元——折合每枚含手續費成本為 75,440.7 美元。以當前 84,150 美元的價格計算，市價較平均買入價高出約 11.5%，我估算其未實現收益約為 74 億美元。不過這種影響是雙向的：在第一季和第二季的財報中，當成本高於公允價值時，Strategy 計提了準備金，並將遞延稅項資產全數沖銷。如果 Bitcoin 跌破 75,441 美元——約較目前價格回落 10%——這筆帳面盈利很可能會消失。

ETF 持有人則更接近損益平衡線。截至 10 月 2 日，BlackRock 的 IBIT 中 Bitcoin 的平均成本為每枚 81,188 美元，現價僅較此水準高出約 3.6%。其他對所有現貨 ETF 的估算，將損益平衡點分別落在 81,722 美元與 82,225 美元，因此整體區間大致在 81,200–82,200 美元之間。

現貨 ETF 的資金流向也頗具指標意義。自本週開始以來，淨流出達 8,980 萬美元。

我的基準情境是：81,200–81,700 美元區間——各家 ETF 成本估值的匯聚帶——將成為首個買方興趣區，且我預期在首次測試時能獲得支撐。只要價格維持在該區間之上，重返 86,000 美元的機會仍在，我也不排除在 11 月 3 日大選前，價格大致在 82,000–86,000 美元間橫向整理。若收盤跌破 81,200 美元，這波漲勢對尋求在損益平衡附近離場的投資人而言將轉為拋售行情，並為下探 80,500 美元打開空間。

Bitcoin 的技術走勢

買方目前的目標是重新站上 84,900 美元，這將為直接上攻 87,000 美元，進而挑戰 89,000 美元鋪路；若突破 89,000 美元，將意味著嘗試恢復多頭行情。在下行方面，預計在 83,000 美元附近會有買盤承接。若價格重新跌回該區域下方，可能會迅速將 BTC 壓低至約 81,300 美元。最遠的下行目標大約在 79,400 美元附近。

以太坊的技術走勢

若價格明確站穩在 2,668 美元之上，將直接打開通往 2,739 美元的上行空間。最遠的上漲目標是接近 2,793 美元的前高；若突破該水準，將顯示多頭情緒增強，買盤興趣回升。下行方面，預計在 2,578 美元附近會有買盤承接。若價格跌回該區間下方，可能會迅速將 ETH 壓向 2,486 美元一帶，而最遠的下跌目標大約在 2,433 美元附近。

從圖表上我們可以看到：

- 紅色線表示支撐與阻力水準，在這些位置預期會出現價格放緩或明顯走強；

- 綠色線表示 50 日移動平均線；

- 藍色線表示 100 日移動平均線；

- 淺綠色線表示 200 日移動平均線。

當價格與移動平均線出現交叉，或對移動平均線進行測試時，通常會暫停當前走勢，或觸發新一輪市場動能。