Setelah sesi trading kemarin, euro berhasil memangkas kembali kerugian setelah tekanan jual besar di sesi Asia yang mendorong pasangan ini ke level terendah sejak Mei 2025; pound menunjukkan upaya serupa. Baik data fundamental maupun dolar AS tidak memberikan tekanan berarti pada euro, dan pasar sedikit stabil. Namun, situasi tetap berada di bawah kendali pembeli dolar, dan rebound ini lebih terlihat sebagai jeda ketimbang pembalikan tren. Pound mengikuti lintasan yang sama dan masih diperdagangkan dalam saluran sideways, meskipun peluang pelemahan lanjutan masih cukup besar.
Angka final untuk sektor jasa dan PMI komposit zona euro sesuai dengan estimasi awal bulan September, menurut S&P Global, dan hal itu membantu euro menguat kembali. Angka tersebut diperkirakan sekitar 53, sementara Juli dan Agustus masing-masing berada di 51,7 dan 51,6. Sebelumnya sudah dicatat bahwa Jerman mencatat bulan terbaik dalam empat tahun pada Agustus, sementara Prancis mengalami kontraksi selama delapan bulan berturut-turut, dan perbedaan kinerja di dalam blok ini tetap menjadi hambatan utama bagi rally euro yang lebih meyakinkan.
Data Inggris secara statistik lebih signifikan. Services PMI Inggris tercatat di 52,1 dibandingkan estimasi awal 51,7—di atas ekspektasi—dan hal ini membantu pound menguat, meski angka tersebut masih di bawah level Agustus di 52,5. Penopang utama bagi pound justru berasal dari komponen lain dalam laporan tersebut: biaya terus naik dengan cepat, pada laju tercepat sejak Juni, dan harga jasa meningkat didorong oleh mahalnya bahan bakar. Ini memberi sinyal bahwa tekanan inflasi di negara tersebut akan tetap tinggi, yang menjadi argumen bagi sikap Bank of England yang lebih ketat. Apakah itu cukup untuk memaksa pembuat kebijakan bertindak? Menurut saya belum, untuk saat ini. Suku bunga acuan berada di 3,75%; tiga anggota komite — Pill, Green, dan Mann — pada Juli memilih pengetatan segera, tetapi pasar tenaga kerja mulai mereda (jumlah pekerja bergaji turun 13.000), pengangguran 4,9%, dan pertumbuhan tetap biasa saja. Dalam jangka pendek pound diuntungkan, sementara konsumen dan perusahaan jasa Inggris dirugikan karena mahalnya bahan bakar menekan margin.
Data US ISM services juga dirilis kemarin. Indeks aktivitas turun 0,5 poin ke 54,9, di bawah perkiraan 55,1, tetapi sekali lagi komponen harga menjadi sorotan utama. Komponen harga naik ke 74 dari 72,6 pada Agustus di tengah mahalnya bahan bakar dan tingginya suku bunga. Pesanan baru tetap tinggi, dan subindeks ketenagakerjaan naik kembali di atas 50 — setelah 47,8 pada Agustus — yang berarti sektor ini kembali merekrut tenaga kerja. Kombinasi ini, menurut saya, akan terus menopang ekonomi AS dan dollar. Pemenangnya adalah dollar; pihak yang dirugikan adalah konsumen dan perusahaan AS yang harus membayar bahan bakar dan impor lebih mahal, sementara euro dan pound nyaris tidak mendapat manfaat langsung dari data ini.
Pasar masih memperkirakan Fed akan menahan suku bunga pada 28 Oktober dan berfokus pada kenaikan di bulan Desember. Perlu diingat, setelah laporan ketenagakerjaan September yang lemah — di mana payroll hanya naik 29.000 — probabilitas kenaikan suku bunga Oktober turun menjadi sekitar 20% dari 70%, dan penguatan euro serta pound pada Jumat lalu mencerminkan hal tersebut. Namun, komponen harga ISM dan mahalnya minyak kembali menempatkan inflasi di pusat diskusi, dan harga pasar masih memosisikan kenaikan pada 9 Desember ke kisaran 4,00–4,25% sebagai skenario dasar. Saya menilai ketegangan antara pasar tenaga kerja yang mereda dan data harga yang menguat inilah yang menjaga dollar tetap kuat. Notulen rapat September, yang akan dirilis pertengahan pekan, akan menunjukkan seberapa kompak pandangan komite.
Sekarang kita lihat kalender ekonomi hari ini. Pada paruh pertama hari, Jerman akan merilis data pesanan pabrik Agustus, yang diperkirakan turun 1% setelah lonjakan 2,5% pada Juli. Bagi ekonomi yang bergantung pada ekspor, ini merupakan indikator penting: ekspor bersih merupakan kontributor utama pertumbuhan zona euro di kuartal II, tetapi dengan latar belakang lonjakan bulan Juli, penurunan ini lebih tampak sebagai koreksi, dan saya tidak memperkirakan reaksi euro yang kuat. Produksi industri Prancis dan penjualan ritel zona euro bulan Agustus kecil kemungkinan menarik perhatian pelaku pasar. Penjualan ritel zona euro diperkirakan naik 0,3% setelah penurunan 0,6% pada Juli, tetapi saat ini pasar lebih mengamati politik di Paris dan Madrid ketimbang perilaku konsumen. Yang lebih penting adalah PMI konstruksi Inggris. Sektor ini menghadapi stagnasi serius: indeks diperkirakan hanya naik tipis dari 44,3 di Agustus menjadi 45, dan setiap angka di bawah 50 berarti kontraksi. Angka yang mengecewakan dapat memukul pound dengan keras, mengingat sebelumnya sektor konstruksi mencatat penurunan tahunan 2,3%. Catherine Mann dari Bank of England, yang dikenal hawkish, akan berpidato; setelah data biaya kemarin, komentarnya bisa menjadi penopang bagi pound.
Rilis data AS meliputi ADP penggajian swasta, neraca perdagangan, dan indeks optimisme ekonomi. Neraca perdagangan patut diperhatikan karena defisit barang telah melebar hingga 118,8 miliar dolar AS, dan angka terbaru akan menunjukkan bagaimana mahalnya bahan bakar memengaruhi posisi eksternal. Namun fokus utama sesi AS berbeda: pidato Michelle Bowman dan Jeff Schmid dari Fed akan sangat diperhatikan. Di tengah data tenaga kerja yang lemah, kalangan hawkish mungkin bersikap lebih berhati-hati dan defensif. Bowman kerap disebut sebagai salah satu kandidat yang mungkin menentang kenaikan suku bunga lanjutan, sementara Schmid sebelumnya menyatakan bahwa kebijakan saat ini belum menahan laju ekonomi, sehingga nada pidato keduanya sangat penting bagi ekspektasi Desember. Setiap pelonggaran tekanan pada dollar berpotensi memulihkan minat terhadap aset berisiko, khususnya euro dan pound.
EUR/USD
Bagi pembeli, level kunci berada di 1,1200. Penurunan ke area tersebut yang kemudian membentuk false break akan menjadi alasan untuk menambah posisi long dengan ekspektasi koreksi menuju 1,1233, dengan target lanjutan di 1,1259. Dari 1,1233 dan 1,1259, saya akan mempertimbangkan posisi jual hanya jika harga gagal bertahan, dan saya akan mencari peluang menjual rallly dari 1,1284 untuk pergerakan 20–25 pip. Jika minat beli tidak muncul di 1,1200, sebaiknya menunggu terbentuknya level terendah bulanan baru di dekat 1,1165, di mana posisi beli juga hanya diperbolehkan setelah false break, atau mempertimbangkan beli pantulan dari 1,1133 dengan target koreksi 25–30 pip.
GBP/USD
Situasinya lebih stabil. Saya mempertimbangkan pembelian dari 1,3191 — level yang terbentuk kemarin dan bekerja dengan baik — sehingga penurunan yang menghasilkan false break akan menjadi alasan tambahan untuk membuka long dengan target pemulihan ke 1,3227. Hanya breakout dan harga mampu bertahan di atas area tersebut yang akan mendorong pound menuju 1,3254; target berikutnya berada di 1,3389, di mana saya akan menjual pantulan awal untuk 20–25 pip. Pada rally di dalam saluran, saya akan menjual dari 1,3227 dan, jika terjadi false breakout, dari 1,3254. Jika minat beli di 1,3191 gagal, penembusan kisaran ini disertai kegagalan harga bertahan akan membuka jalan menuju level terendah bulanan baru dan melanjutkan tren turun yang terlihat sejak 10 September. Target terdekat dalam skenario ini adalah 1,3161, di mana posisi beli hanya dipertimbangkan setelah false break, dan saya akan membeli pantulan dari 1,3128 untuk pergerakan 25–30 pip.
Saya cenderung berpendapat bahwa sementara Fed harus menimbang lemahnya ketenagakerjaan dan tingginya angka harga ISM, dollar akan tetap unggul atas euro dan pound, dan rally pada kedua pasangan tersebut akan terhenti di area resistance sekitar 1,1233–1,1284 dan 1,3227–1,3254. Euro sedikit lebih terlindungi oleh data Eropa, tetapi risiko politik di Prancis dan Spanyol tetap ada, dan pound membutuhkan baik dollar yang lebih lemah atau sinyal kuat dari Bank of England. Saya berani mengatakan bahwa dinamika hari ini terutama akan ditentukan oleh pidato Bowman dan Schmid, dan hingga risalah Fed dirilis pertengahan pekan, pasangan mata uang kemungkinan bertahan di kisaran sempit. Saya tidak menutup kemungkinan bahwa data konstruksi Inggris yang lemah dapat mendorong pound ke batas bawah saluran sebelum pasar sempat sepenuhnya merespons komentar Mann.
